Член 21

Критерии и фактори, които трябва да бъдат взети предвид от компетентните органи във връзка с правомощията за намеса по отношение на продукти

1.За целите на член 42, параграф 2, буква а) от Регламент (ЕС) № 600/2014, когато установяват дали пускането на пазара, разпространението или продажбата на определени финансови инструменти или структурирани депозити или на финансови инструменти или структурирани депозити с определени характеристики или на вид финансова дейност или практика предизвиква значителни опасения във връзка със защитата на инвеститорите или заплахи за нормалното функциониране и целостта на финансовите или на стоковите пазари или за стабилността на цялата или на част от финансовата система най-малко в една държава членка, компетентните органи разглеждат кои от всички фактори и критерии, изброени в параграф 2, са от значение и вземат предвид всички значими фактори и критерии.

За целите на първа алинея, компетентните органи може да установят наличието на значителни опасения във връзка със защитата на инвеститорите или заплахи за нормалното функциониране и целостта на финансовите или на стоковите пазари или за стабилността на цялата или на част от финансовата система най-малко в една държава членка въз основа на един или повече от тези фактори и критерии.

2.Факторите и критериите, които компетентните органи разглеждат, за да може да установят наличието на значителни опасения във връзка със защитата на инвеститорите или заплахи за нормалното функциониране и целостта на финансовите или на стоковите пазари или за стабилността на цялата или на част от финансовата система най-малко в една държава членка, включват следните:

а) степента на сложност на финансовия инструмент или вида на финансовата дейност или практика във връзка с вида клиенти, които участват във финансовата дейност или финансовата практика или на които финансовият инструмент или структурираният депозит се предлага или продава, оценени в съответствие с буква в), като се взема предвид по-специално:

— видът на базовия инструмент или референтните активи и степента на прозрачност на базовия инструмент или референтните активи;

— степента на прозрачност на разходите и таксите, свързани с финансовия инструмент, структурирания депозит, финансовата дейност или финансовата практика, и по-специално липсата на прозрачност вследствие на многослойната структура на разходите и таксите;

— сложността на изчисляване на показателите на инструментите, като бъде отчетено дали възвръщаемостта зависи от показателите на един или повече базови или референтни активи, които на свой ред зависят от други фактори, или дали възвръщаемостта зависи както от стойността на базовите или референтните активи към първоначалната дата и към падежа, така и от стойностите през цялата продължителност на продукта;

— естеството и мащабът на рисковете;

— дали предлагането на продукта или услугата е обвързано с други продукти или услуги;

— сложността на всички договорни условия;

б) размерът на потенциалните отрицателни последици, като се взема предвид по-специално:

— номиналната стойност на финансовия инструмент или на емисията структурирани депозити;

— броят на клиентите, инвеститорите или съответните участници на пазара;

— относителният дял на продукта в портфейлите на инвеститорите;

— вероятността, мащабът и естеството на евентуалните вреди, включително размерът на загубите, които потенциално могат да бъдат понесени;

— очакваната продължителност на отрицателните последици;

— обемът на емисията;

— броят на участващите посредници;

— растежът на пазара или продажбите;

— средната сума, инвестирана от всеки клиент във финансовия инструмент или в структурирания депозит; или

— размерът на гаранцията, определен в Директива 2014/49/ЕС, по отношение на структурираните депозити;

в) видът клиенти, които участват в дадена финансова дейност или финансова практика или на които се предлага или продава финансовият инструмент или структурираният депозит, като се взема предвид по-специално:

— дали клиентът е непрофесионален клиент, професионален клиент или допустим контрагент;

— уменията и способностите на клиентите, включително равнището на образование, опитът с подобни финансови инструменти, структурирани депозити или търговски практики;

— икономическото състояние на клиентите, в т.ч. техните доходи и богатство;

— основните финансови цели на клиентите, в т.ч. пенсионни спестявания и финансиране покупката на собствено жилище;

— дали продуктът или услугата се продава на клиенти извън съответния целеви пазар или дали целевият пазар не е бил определен правилно; или

— дали отговаря на условията за предоставяне на гаранция от схема за гарантиране на депозити, по отношение на структурираните депозити;

г) степента на прозрачност на финансовия инструмент, структурирания депозит или на вида финансова дейност или практика, като се взема предвид по-специално:

— видът и прозрачността на базовия инструмент;

— всякакви скрити разходи и такси;

— използването на техники, привличащи вниманието на клиентите, но не отразяващи непременно годността или общото качество на продукта, финансовата дейност или финансовата практика;

— естеството и прозрачността на рисковете;

— използвани наименования на продукти, терминология или други данни, които са подвеждащи, тъй като предполагат по-голяма степен на сигурност или възвръщаемост от тази, която е реално възможна или вероятна, или които предполагат характеристики на продукта, които не съществуват; или

— по отношение на структурираните депозити, дали се оповестява самоличността на депозитарите, които биха могли да отговарят за депозитите на клиентите;

д) конкретните характеристики или компоненти на структурирания депозит, финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, в т.ч. включен ливъридж, като се взема предвид по-специално:

— характерният за продукта ливъридж;

— породеният от финансирането ливъридж;

— характеристиките на сделките за финансиране с ценни книжа; или

— фактът, че стойността на даден базов инструмент вече не е налична или надеждна;

е) съществуването и степента на несъответствие между очакваната възвръщаемост или печалба за инвеститорите и риска от загуби във връзка със структурирания депозит, финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, като се взема предвид по-специално:

— разходите за структурирането на такъв финансов инструмент, структуриран депозит, финансова дейност или финансова практика и други разходи;

— несъответствието по отношение на риска на емитента, задържан от емитента; или

— профилът на риска/възвръщаемостта;

ж) разходите и степента на трудност за инвеститорите, свързани с продажбата на съответния финансов инструмент, с преминаването към друг финансов инструмент или с предсрочното извеждане на структуриран депозит, като се взема предвид по-специално, в зависимост дали става въпрос за финансов инструмент или структуриран депозит:

— спредът купува—продава;

— честотата на възможностите за търговия;

— размерът на емисията и размерът на вторичния пазар;

— наличието или отсъствието на източници на ликвидност или на маркет-мейкъри на вторичния пазар;

— характеристики на системата за търговия; или

— всякакви други пречки за предсрочното извеждане или фактът, че не е разрешено по-ранно теглене;

з) ценообразуването и свързаните разходи на структурирания депозит, финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, като се взема предвид по-специално:

— използването на скрити или вторични такси; или

— таксите, които не отразяват нивото на предлаганите услуги;

и) степента на новаторство на финансовия инструмент или структурирания депозит, финансовата дейност или финансовата практика, като се взема предвид по-специално:

— степента на новаторство във връзка със структурата на финансовия инструмент, структурирания депозит, финансовата дейност или финансовата практика, в т.ч. включване и задействане;

— степента на новаторство във връзка с модела на разпространение или дължината на веригата от посредници;

— степента на разпространение на новаторството, включително дали финансовият инструмент, структурирания депозит, финансовата дейност или финансовата практика са новаторски за определени категории клиенти;

— новаторство, което включва ливъридж;

— липсата на прозрачност на базовия инструмент; или

— предишният опит на пазара с подобни финансови инструменти, структурирани депозити или търговски практики;

й) търговските практики, свързани с финансовия инструмент или структурирания депозит, като се взема предвид по-специално:

— използваните канали за комуникация и разпространение;

— свързаните с инвестицията информация, маркетинг или други рекламни материали;

— предполагаемите инвестиционни цели; или

— дали решението за покупка е вторично или третично вследствие на друга по-ранна покупка;

к) финансовото и икономическото състояние на емитента на финансовия инструмент или структурирания депозит, като се взема предвид по-специално:

— финансовото състояние на емитента или на гаранта; или

— прозрачността на икономическото състояние на емитента или на гаранта;

л) дали информацията за даден финансов инструмент или структуриран депозит, която се предоставя от създателя или от дистрибуторите, е недостатъчна или ненадеждна, за да позволи на участниците на пазара, към които е насочена, да вземат информирано решение с оглед на естеството и типа на финансовия инструмент или структурирания депозит;

м) дали финансовият инструмент, структурираният депозит, финансовата дейност или финансовата практика представлява висок риск за показателите по сделките, сключени от участниците или инвеститорите на съответния пазар;

н) дали финансовата дейност или финансовата практика би застрашила значително целостта на процеса на формиране на цените на съответния пазар, така че цената или стойността на съответния финансов инструмент или структуриран депозит вече да не се определя в зависимост от действащите пазарни сили на търсенето и предлагането или така че участниците на пазара вече да не могат да разчитат на цените, формирани на този пазар, или на обемите на търговия като основа за своите инвестиционни решения;

о) дали финансовият инструмент, структурираният депозит, дейност или практика би изложил икономиката на Съюза на риск;

п) дали характеристиките на даден финансов инструмент или структуриран депозит го правят особено податлив да бъде използван за целите на финансови престъпления, и по-специално дали тези характеристики биха могли потенциално да насърчават използването на финансовия инструмент или структурирания депозит за:

— измами или непочтеност;

— нарушения или злоупотреби с информация по отношение на финансов пазар;

— управление на постъпления от престъпна дейност;

— финансиране на тероризъм; или

— улесняване на изпирането на пари;

р) дали финансовата дейност или финансовата практика представлява особено висок риск за устойчивостта и безпрепятственото функциониране на пазарите и тяхната инфраструктура;

с) дали даден финансов инструмент, структуриран депозит, финансова дейност или финансова практика може да доведе до значително и изкуствено създадено несъответствие между цените на дериват и тези на базовия пазар;

т) дали финансовият инструмент, структурираният депозит, финансовата дейност или финансовата практика представлява висок риск от сътресение за финансовите институции, считани за важни за финансовата система на държавата членка на съответния компетентен орган, като се отчита по-специално стратегията на хеджиране, прилагана от финансовите институции по отношение на емитирането на структурирани депозити, включително манипулиране на капиталовата гаранция на падеж или рисковете за репутацията на финансовите институции, произтичаща от структурирания депозит, практика или дейност;

у) значението на разпространението на финансовия инструмент или структурирания депозит като източник за финансиране на емитента или финансовата институция;

ф) дали даден финансов инструмент, структуриран депозит, финансова дейност или финансова практика създава конкретни рискове за инфраструктурата на пазара или на платежните системи, в т.ч. системи за търговия, клиринг и сетълмент; или

х) дали даден финансов инструмент, структуриран депозит, финансова дейност или финансова практика биха застрашили доверието на инвеститорите във финансовата система.