Член 19

Критерии и фактори във връзка с правомощията на ESMA за временна намеса по отношение на продукти

1.За целите на член 40, параграф 2, буква а) от Регламент (ЕС) № 600/2014, когато установява дали пускането на пазара, разпространението или продажбата на определени финансови инструменти или на финансови инструменти с определени характеристики или на вид финансова дейност или практика предизвиква значителни опасения във връзка със защитата на инвеститорите или заплахи за нормалното функциониране и целостта на финансовите или на стоковите пазари или за стабилността на цялата или на част от финансовата система на Съюза, ESMA разглежда кои от всички фактори и критерии, изброени в параграф 2, са от значение и взема предвид всички значими фактори и критерии.

За целите на първа алинея, ESMA може да установи наличието на значителни опасения във връзка със защитата на инвеститорите или заплахи за нормалното функциониране и целостта на финансовите или на стоковите пазари или за стабилността на цялата или на част от финансовата система на Съюза въз основа на един или няколко от тези фактори и критерии.

2.Факторите и критериите, които ESMA разглежда, за да може да установи наличието на значителни опасения във връзка със защитата на инвеститорите или заплахи за нормалното функциониране и целостта на финансовите или на стоковите пазари или за стабилността на цялата или на част от финансовата система на Съюза, са следните:

а) степента на сложност на финансовия инструмент или вида на финансовата дейност или практика във връзка с вида клиенти, които участват във финансовата дейност или финансовата практика или на които той се предлага или продава, оценени в съответствие с буква в), като се взема предвид по-специално:

— видът на базовия инструмент или референтните активи и степента на прозрачност на базовия инструмент или референтните активи;

— степента на прозрачност на разходите и таксите, свързани с финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, и по-специално липсата на прозрачност вследствие на многослойната структура на разходите и таксите;

— сложността на изчисляване на показателите на инструментите, като бъде отчетено по-специално дали възвръщаемостта зависи от показателите на един или повече базови или референтни активи, които на свой ред зависят от други фактори, или дали възвръщаемостта зависи както от стойността на базовите или референтните активи към първоначалната дата и към падежа, така и от стойностите през цялата продължителност на продукта;

— естеството и мащабът на рисковете;

— дали предлагането на инструмента или услугата е обвързано с други продукти или услуги; или

— сложността на всички договорни условия;

б) размерът на потенциалните отрицателни последици, като се взема предвид по-специално:

— номиналната стойност на финансовия инструмент;

— броят на клиентите, инвеститорите или съответните участници на пазара;

— относителният дял на продукта в портфейлите на инвеститорите;

— вероятността, мащабът и естеството на евентуалните вреди, включително размерът на загубите, които потенциално могат да бъдат понесени;

— очакваната продължителност на отрицателните последици;

— обемът на емисията;

— броят на участващите посредници;

— растежът на пазара или продажбите; или

— средната сума, инвестирана от всеки клиент във финансовия инструмент;

в) видът клиенти, които участват в дадена финансова дейност или финансова практика или на които се предлага или продава финансовият инструмент, като се взема предвид по-специално:

— дали клиентът е непрофесионален клиент, професионален клиент или допустим контрагент;

— уменията и способностите на клиентите, включително равнището на образование, опитът с подобни финансови инструменти или търговски практики;

— икономическото състояние на клиентите, в т.ч. техните доходи и богатство;

— основните финансови цели на клиентите, в т.ч. пенсионни спестявания и финансиране покупката на собствено жилище; или

— дали инструментът или услугата се продава на клиенти извън съответния целеви пазар или дали целевият пазар не е бил определен правилно;

г) степента на прозрачност на финансовия инструмент или на вида финансова дейност или практика, като се взема предвид по-специално:

— видът и прозрачността на базовия инструмент;

— всякакви скрити разходи и такси;

— използването на техники, привличащи вниманието на клиентите, но не отразяващи непременно годността или общото качество на финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика;

— естеството и прозрачността на рисковете; или

— използвани наименования на продукти, терминология или други данни, които предполагат по-голяма степен на сигурност или възвръщаемост от тази, която е реално възможна или вероятна, или които предполагат характеристики на продукта, които не съществуват;

д) конкретните характеристики или компоненти на финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, в т.ч. включен ливъридж, като се взема предвид по-специално:

— характерният за продукта ливъридж;

— породеният от финансирането ливъридж;

— характеристиките на сделките за финансиране с ценни книжа; или

— фактът, че стойността на даден базов инструмент вече не е налична или надеждна;

е) съществуването и степента на несъответствие между очакваната възвръщаемост или печалба за инвеститорите и риска от загуби във връзка с финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, като се взема предвид по-специално:

— разходите за структурирането на такъв финансов инструмент, дейност или практика и други разходи;

— несъответствието по отношение на риска на емитента, задържан от емитента; или

— профилът на риска/възвръщаемостта;

ж) степента на трудност и разходите за инвеститорите, свързани с продажбата на съответния финансов инструмент или с преминаването към друг финансов инструмент, като се взема предвид по-специално:

— спредът купува—продава;

— честотата на възможностите за търговия;

— размерът на емисията и размерът на вторичния пазар;

— наличието или отсъствието на източници на ликвидност или на маркет-мейкъри на вторичния пазар;

— характеристики на системата за търговия; или

— всякакви други пречки за предсрочното извеждане;

з) ценообразуването и свързаните разходи на финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, като се взема предвид по-специално:

— използването на скрити или вторични такси; или

— таксите, които не отразяват нивото на предлаганите услуги;

и) степента на новаторство на финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, като се взема предвид по-специално:

— степента на новаторство във връзка със структурата на финансовия инструмент, финансовата дейност или финансовата практика, в т.ч. включване и задействане;

— степента на новаторство във връзка с модела на разпространение или дължината на веригата от посредници;

— степента на разпространение на новаторството, включително дали финансовият инструмент, финансовата дейност или финансовата практика са новаторски за определени категории клиенти;

— новаторство, което включва ливъридж;

— липсата на прозрачност на базовия инструмент; или

— предишният опит на пазара с подобни финансови инструменти или търговски практики;

й) търговските практики, свързани с финансовия инструмент, като се взема предвид по-специално:

— използваните канали за комуникация и разпространение;

— свързаните с инвестицията информация, маркетинг или други рекламни материали;

— предполагаемите инвестиционни цели; или

— дали решението за покупка е вторично или третично вследствие на друга по-ранна покупка;

к) финансовото и икономическото състояние на емитента на финансов инструмент, като се взема предвид по-специално:

— финансовото състояние на емитента или на гаранта; или

— прозрачността на икономическото състояние на емитента или на гаранта;

л) дали информацията за даден финансов инструмент, която се предоставя от създателя или от дистрибуторите, е недостатъчна или ненадеждна, за да позволи на участниците на пазара, към които е насочена, да вземат информирано решение с оглед на естеството и типа на финансовия инструмент;

м) дали финансовият инструмент, финансовата дейност или финансовата практика представлява висок риск за показателите по сделките, сключени от участниците или инвеститорите на съответния пазар;

н) дали финансовата дейност или финансовата практика би застрашила значително целостта на процеса на формиране на цените на съответния пазар, така че цената или стойността на съответния финансов инструмент вече да не се определя в зависимост от действащите пазарни сили на търсенето и предлагането или така че участниците на пазара вече да не могат да разчитат на цените, формирани на този пазар, или на обемите на търговия като основа за своите инвестиционни решения;

о) дали характеристиките на даден финансов инструмент го правят особено податлив да бъде използван за целите на финансови престъпления, и по-специално дали тези характеристики биха могли потенциално да насърчават използването на финансовия инструмент за:

— измами или непочтеност;

— нарушения или злоупотреби с информация по отношение на финансов пазар;

— управление на постъпления от престъпна дейност;

— финансиране на тероризъм; или

— улесняване на изпирането на пари;

п) дали финансовата дейност или финансовата практика представлява особено висок риск за устойчивостта и безпрепятственото функциониране на пазарите и тяхната инфраструктура;

р) дали даден финансов инструмент, финансова дейност или финансова практика може да доведе до значително и изкуствено създадено несъответствие между цените на дериват и тези на базовия пазар;

с) дали финансовият инструмент, финансовата дейност или финансовата практика създава висок риск от сътресение за финансовите институции, считани за важни за финансовата система на Съюза;

т) значението на разпространението на финансовия инструмент като източник за финансиране на емитента;

у) дали даден финансов инструмент, финансова дейност или финансова практика създава конкретни рискове за инфраструктурата на пазара или на платежните системи, в т.ч. системи за търговия, клиринг и сетълмент; или

ф) дали даден финансов инструмент, финансова дейност или финансова практика може да застраши доверието на инвеститорите във финансовата система.