Член 12

Конкретни фактори, свързани с прогнозната оценка и дисконтирането на очакваните парични потоци

1.За да оцени паричните потоци, оценителят използва своята експертна преценка за определяне на основните характеристики на активите или задълженията, който се оценяват. Оценителят също прилага експертната си оценка за определяне на начина, по който тези активи или задължения, ако продължат да съществуват, бъдат евентуално подновени или рефинансирани, погасени или продадени, както е предвидено в разгледаното действие по преструктуриране, оказват въздействие върху тези парични потоци.

2.Ако действието по преструктуриране предвижда дадено дружество да задържи актив или задължение, или да продължи стопанска дейност, оценителят може да вземе предвид фактори, потенциално засягащи бъдещи парични потоци, включително следните:

а) промени в допусканията или очакванията в сравнение с тези, преобладаващи към датата на оценяването, в съответствие с дългосрочните минали тенденции и реалистична перспектива с оглед на планирания период на задържане на активите или за възстановяване на дружеството; или

б) допълнителни или алтернативни бази или методологии за оценяване, които се считат за подходящи от оценителя и в съответствие с настоящия регламент, включително в контекста на оценяване на капиталовата стойност на акциите след преобразуването.

3.По отношение на групите от активи и задължения, или стопански дейности, които се предвижда да бъдат погасени, оценителят взема под внимание изчисленията на разходите и ползите в резултат от преструктурирането.

4.Когато състоянието на дружеството не му позволява да задържи даден актив или да продължи дадена стопанска дейност, или когато продажбата се счита за необходима от органа за преструктуриране за постигане на целите по преструктурирането, очакваните парични потоци се посочват спрямо стойностите при продажба в рамките на даден период за продажба.

5.Стойността при продажба се определя от оценителя въз основа на паричните потоци, нетните разходи при продажба и нетната очаквана стойност на предоставените гаранции, които дружеството може основателно да очаква при преобладаващите в момента пазарни условия чрез организирана продажба или прехвърляне на активи или задължения. Когато е целесъобразно и като се вземат предвид действията, които трябва да бъдат предприети в рамките на схемата за преструктуриране, оценителят може да определи стойността при продажба, като приложи намаление при ускорена продажба, отразяващо евентуалната отстъпка спрямо наблюдаваната пазарна цена за конкретната продажба или за прехвърлянето. С цел да определи стойността при продажба на активите, за които няма ликвиден пазар, оценителят взема под внимание наблюдаваните цени на пазари, на които се търгуват подобни активи или използва модели за изчисления чрез наблюдаваните пазарни параметри, със съответното дисконтиране за неликвидност.

6.Оценителят взема предвид факторите, които могат да повлияят на стойностите при продажба и на периодите за продажба, включително следните:

а) стойностите при продажба и съответните периоди, наблюдавани при подобни сделки, надлежно коригирани, за да се отчетат разликите в стопанския модел и във финансовата структура на страните по тези сделки;

б) предимства или недостатъци на дадена сделка, които са специфични за съответните страни или подгрупи от участници на пазара;

в) някои специфични характеристики на даден актив или стопанска дейност, които могат да бъдат приложими само за потенциален купувач, или за подгрупа на участници на пазара;

г) вероятното въздействие на очакваните продажби върху стойността за целите на франчайзинг на дружеството.

7.При оценяването на стойността на стопанските дейности за използването на инструмента за продажба на стопанска дейност или използването на мостова институция, оценителят може да вземе предвид реалистичните очаквания за стойността за целите на франчайзинг. Подобни очаквания за стойността за целите на франчайзинг включват стойността в резултат от подновяване на активите, от рефинансиране на открит портфейл, или от продължаване, или възобновяване на стопанска дейност в контекста на действията по преструктуриране.

8.Оценител, според който няма реалистични изгледи за продажбата на актив или стопанска дейност, не е длъжен да определя стойността при продажба, но следва да направи прогнозна оценка на свързаните парични потоци въз основа на съответните перспективи за продължаване или погасяване. Тази разпоредба не се прилага за инструмента за обособяване на активи или инструмента за продажба на стопанска дейност.

9.За части на дадена група от активи или стопанска дейност, които има вероятност да бъдат ликвидирани в рамките на обичайно производство по несъстоятелност, оценителят може да разгледа стойностите и периодите при продажба, наблюдавани на търгове с активи от подобно естество и при сходни условия. При определянето на очакваните парични потоци се взема предвид неликвидността, липсата на надеждни данни за определяне на стойности при продажба, както и произтичащата от това необходимост да се разчита на методите за оценяване, основани на хипотетични данни.